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王磊:基金经理应成为自己的基民
2011-04-14 06:08:34 - 每日经济新闻 -
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  “我把家里所有钱都投入到我自己的基金中”。晨星公司美国股票投资2009年度的最佳基金经理布鲁斯·伯克维茨在谈到自己成功的“诀窍”时,如此直言。这个管理着110亿美元资产、有长期超额业绩回报的基金经理表示:“我采用我所知道的所有策略,以确保我们能站到股东的角度上来投资。而能实现这个目的的唯一办法,就是成为自己公司的股东,而且份额越大越好。”

  无独有偶,在近期召开的第六届中国证券投资基金业年会上,国内公募基金元老华夏基金管理公司总经理范勇宏也表达了类似观点,“在多元化理财时代,公募基金的内部改革不应固步自封,需要"解放思想",特别是需要解决基金持有人的利益,和基金经理的利益一致性问题。这就包括风险共担,和收益共担”。

  如何保护基民利益,这是个老话题。将基金经理利益与基民利益捆绑,也不是个新问题。基金业几乎所有的问题,包括基金缺乏自己的长期稳定风格问题,基金追求短期业绩问题,基金过于重视规模的问题,“老鼠仓”道德风险问题,基金经理流失严重问题,都出在基金经理管理的不是自己的钱这个 “根子”上。

  在笔者看来,解决这些问题的关键,就是让基金经理成为基民。这可以通过一些合理的制度安排,如基金经理自购,和基金经理薪酬发放制度改革来完成。

  基金公司自购旗下基金,已经不是个稀罕事。不过,即便是上亿元的自购,对于一些大型基金公司也只是小菜一碟,而且这些“大手笔”的自购多是指数型基金和债基、货基等产品,其对基金管理人实际的约束作用不大。而基金经理作为基金的直接、也是第一管理人,购买自己的基金,效果就不同了。这首先可以从通过改革基金经理的薪酬发放制度开始。

  基金公司应该规定,基金经理除了固定薪酬外的一切浮动薪酬,包括年终奖金,都应该以基金份额的方式获得。基金公司在评定本年度基金经理的奖金后,采用自购的方式将此笔奖金申购为该基金经理管的基金,再将此份额转给基金经理,并规定至少锁定一年,且在基金经理赎回时发布公告。这种制度安排,可以将基金经理与基民的利益真正捆绑在一起,可以有效解决道德风险问题。而资产管理行业作为一个信托行业,解决了道德风险问题,也就解决了包括基金经理不尽责,基金追求短期业绩,和“老鼠仓”等一切其他问题。

  其次,在基金经理初始担任其基金管理者时,应要求基金经理直接按照一定比例购买自己的基金,并至少锁定一年。自购数额由基金公司根据情况自行规定,且基金经理自购、赎回金额都需要公布。

  这样,无论基金经理自身实际的财务状况如何,基民在决定认购新基金或申购老基金时,可以获得一个比其他任何数据更加有效的直观指标,这个指标比基民分析其他任何指标都要有效。

  从整个基金行业来说,基金公司追求规模、滥发基金的情况也可以由此得到有效逆转。由于基金经理的个人财产需要在初始阶段,和中期阶段持续投入,基金经理对基金公司发行的新基金也会“逆向选择”。将一些根本没有前途的基金“扼杀”在襁褓中,避免了更大范围的基民损失。

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