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【基金博客】基金幡动 风动 心动
2011-03-12 07:17:53 - 中国证券报 - 何必
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  中国佛教典籍之一《坛经》载云,六祖慧能大师自五祖弘忍门下得到传承之后,辗转来到广州法性寺,恰值住持印宗法师布道讲经。“时有风吹幡动,一僧曰风动,一僧曰幡动,议论不已。慧能进曰,不是风动,不是幡动,仁者心动。一众骇然。”这段充满奥秘寓意的禅门公案,原是慧能大师借机说法。但今人套用这个故事的三个维度,或能帮助基金投资者穿越究竟在什么情况下才赎回基金的重重迷雾,跨过“会买的是徒弟”的入门阶段,臻至“会卖的才是师父”的上乘境界。

  幡动 幡动是指事物本体所发生的变化。股东组成、管理团队作为基金公司的框架结构和运营基石,始终是基金绩效的天然屏障。很难想象,一家股东悬而未决、几易其手、相互倾轧,或者管理秩序颓废、勾心斗角、内讧绵延的基金公司能够最终兑现为投资者奉献回报的诺言。一些投资者参考历史业绩来筛选基金,然而过去并不代表未来。也许正是过去优异的历史业绩诱发了基金规模的急剧膨胀,而规模是业绩的敌人,最终基金管理人也只能以长期投资、价值投资的噱头来敷衍业绩扁平化的质疑。另一些投资者按照招募说明书所阐释的投资策略及合同文本所拟定的契约精神来构建基金组合,而始料未及的风格漂移却可能使得组合同质化,一荣俱荣、一损俱损。基金经理是基金的直接管理人,基金业绩的好坏最终要定格到以人为本上来。优秀基金经理抽身、菜鸟基金经理充数,或者优秀基金经理挂羊头卖狗肉、菜鸟基金经理拉大旗作虎皮,其业绩都不可能做到可持续性发展。所以,基金公司的股东、团队,基金产品的规模、风格,基金经理的解聘、增聘等发生实质性改变时,投资者都要当断则断,不为浮云遮望眼。

  风动 风动是指客观环境所发生的变化。宏观经济周期方面,着眼国内和国外两大视角,根据经济列车行进的阶段性,运用美林证券投资时钟理论来指导类别基金配置:复苏、繁荣股票基金正当时;滞涨、萧条货币基金为王道。纵观市场趋势方面,中央经济工作会议“稳健”、“适度从紧”等财政货币政策定调,很大程度决定了来年市场的纬度,也决定了基民牧马南山放空股票基金的态度。供求关系分析始终是研判证券市场价格走势的本源,“积极扩大直接融资”、“提高直接融资比重”等提法都预示着股票基金投资应该留一番清醒、留一番仓位。微观投资情绪方面,正向紧跟“逃顶王”社保、险资等终极市场“时之刃”,他动我亦动。反向盯紧公募、散户行为,别人贪婪的时候我恐惧,他不撤我撤。综上,如果宏观经济国内、国外步履维艰,中观市场政策、供需稳中偏紧,微观投资正向情绪低落、反向情绪高涨等,都不适宜投资股票基金或者应当赎回股票基金。

  心动 心动是指主观心态所发生的变化。短期基金投资者应把风险防范放在首要位置,在尽量保证不亏钱的基础上才考虑赚钱,稳健为先。具体操作策略上可依照自己风险承受能力设定投资止损点,一旦基金跌幅接近止损点就触发赎回行为,坚决执行。中期基金投资者风险防范和利益获取并重博弈,接近或抵达预期止盈点即刻选择赎回,否则接踵而至的风险可能瞬间蚕食鲸吞唾手可得的纸面富贵。现实生活中事后扼腕叹息白忙活,甚至饮鸩止渴、斩马谡者比比皆是。长期基金投资者风险防范次之,因为时间的玫瑰最终可以铺就安全边际的厚度。总之,投资时间不同,短期、中期、长期扣除风险后收益的“心动价”亦有不同,赎回策略也宜随之而变。

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